Volvemos con más economía porque el Banco Central subió su proyección de inflación para este año y bajó, por tanto, también el rango de crecimiento esperado como el de la inversión, ambos. Además, se espera que el entenizor mantenga la tasa de interés en sus próximas reuniones o incluso que pudiera subirla. Pilar Gutiérrez nos va a explicar el panorama económico. Las proyecciones de este informe política monetaria se desarrollan en un ámbito especialmente incierto y con riesgos relevantes. Riesgos que llevaron al Banco Central a ajustar al alza. la inflación y a la baja el crecimiento. Esto ante un escenario incierto por el conflicto en Medio Oriente y su impacto sobre los mercados y el precio del petróleo. El informe de política monetaria de marzo incluye en sus proyecciones las alzas en los combustibles que regirán desde este jueves. La inflación tendrá una alza significativa en el segundo trimestre, llegando a cifras en torno al 4 % anual. La principal fuente de este aumento son los mayores precios internacionales de los combustibles. Respecto del crecimiento esperado para la economía durante este año, en el escenario central proyectamos una reducción del rango desde el 2 a 3 % proyectado en diciembre a un rango entre 1 ,5 y 2 ,5%. El ajuste en la inflación es uno de los cambios más importantes en el escenario previsto por el ente emisor. Si en el informe anterior estimaban que el IPC a diciembre fuera 3 ,2%, ahora sube a 4%, es decir, casi un punto adicional. En los últimos días, sobre todo, se ha visto una presencia de un shock relevante en términos internacionales que definitivamente está golpeando nuestra economía de una forma mucho más agresiva que lo que se anticipaba inicialmente. Y esto, en definitiva, nos cambia completamente el escenario inflacionario. Ante estas presiones por el precio del petróleo y luego de que el Banco Central mantuviera la tasa en la reunión de esta semana, el ente emisor dejó entrever que por el minuto no se vislumbran nuevas bajas de tasa ante la incertidumbre externa. La evolución futura de la tasa de política monetaria irá evaluándose en cada una de las reuniones de acuerdo a cómo vayan desarrollándose los acontecimientos. En ese sentido, los expertos incluso barajan la posibilidad de que el ente emisor pueda subir la tasa hacia adelante. Plantearse una cierta mantención de la tasa por los siguientes dos o tres meses y después una probable alza, que es lo que tiene el centro de este corredor de tasa, que es bastante razonable. Es una alza de 25 puntos que sería alrededor de septiembre y después se volvería a bajar 4 ,5 dentro de lo que es el horizonte de proyección. Si vemos que hay un efecto de segunda vuelta en otros precios que tiende a generar mayor expresión inflacionaria aún, más allá de los combustibles, no es descartable que efectivamente el Banco Central deba subir la tasa. En el ajuste del crecimiento a la baja influye tanto el impacto por la guerra en Medio Oriente como el ajuste del gasto fiscal en 3 .800 millones de dólares oficiado por el gobierno. A esto se suma la menor producción minera por disrupciones en algunas faenas. Cuando ocurren este tipo de shocks, las empresas tienen que gastar más en benzina, en combustible, en el transporte, en distribución y eso genera impacto sobre los precios. Los mismos consumidores tienen expectativas de que las cosas van a subir y por lo tanto frenan un poquito sus gastos. La previsión de que las tasas de interés van a subir también hacen frenar un poquito la inversión y los gastos que se hacen en términos de expansión de la demanda. La proyección de inversión también baja desde 4 ,9 a 4 por ciento. Al igual que en la inflación y crecimiento, el escenario internacional explica en gran parte el ajuste por condiciones de financiamiento más restrictivas y el alto grado de incertidumbre. Si bien se habían corregido al alza las perspectivas de inversión, principalmente por ejemplo por un mayor precio del cobre, también tenemos toda esta incertidumbre que en el fondo está agregando ruido a la decisión y en el fondo esto se traduce en un desincentivo a concretar decisiones porque obviamente el decidir generar una inversión en un contexto donde es mucho más incierto lo que va a ocurrir en el futuro, finalmente ralentiza el crecimiento que podemos esperar en esta variable. Ajustes en las perspectivas económicas del año que pueden variar hacia adelante y donde la evolución del conflicto en Medio Oriente será un factor determinante.