Estamos haciendo este ciudadano ADN de viernes diecisiete de abril hoy y que nos hicieron reír. Nuestros ciudadanos nos encantan que nos manden tantos mensajes. Siganos mandando cosas de los chuflays. Síganos mandando mensajes de todo, de todo lo que beben para ir a Mercata este fin de semana y de los que quieren ir a ver a los búnkers esta noche también en la Quinta Vergara. Recién estábamos hablando del precio de la canasta familiar, que es un tema que por supuesto todo nos importa, la economía y lo que pase a propósito de la crisis internacional por los conflictos bélicos. Entonces inevitablemente repercuten, lo vimos con la invasión a Ucrania cuando partió el tema de los aceites de oliva, el arroz, ¿te acuerdas? Sí. Y de alguna forma también fue afectándonos luego en el día a día. Vamos a hablar ahora de cómo los fondos de pensiones chilenos han perdido veinticinco mil millones de dólares tras el primer mes de la guerra en Medio Oriente, esta nueva avanzada, ¿no? Porque digamos que en guerra están hace rato y que tiene una caída entonces de casi un diez por ciento. Está con nosotros Francisco Díaz, director de la Escuela de Negocios de la Universidad Mayor. ¿Cómo estás, Francisco? Buenas tardes. Hola, Francisco. Buenas tardes, Sandra. ¿Cómo estás? Hola, Cristian. ¿Qué tal? Aquí, bueno, preocupado por lo que hemos visto de los efectos finalmente de la guerra. Uno dice, inevitablemente hay cosas que se pueden esperar, pero de pronto nos cuesta traducir o llevar a peras con manzanas el cómo nos afecta al bolsillo diario o en este caso a lo que va a proyectarse para nuestra vejez. Así es. No para de tener repercusiones. Bueno, es una guerra importante que afecta justamente al mercado del petróleo que tiene impacto en todas las actividades económicas, con lo cual es imposible librarse de los efectos de la guerra que estamos viendo. Y en ese mismo aspecto, ya que estamos hablando de los fondos, ¿cómo se ve la perspectiva, digamos, a futuro? Me imagino que hay que ir siguiéndolo, que esto no es demasiado, porque la noticia parece como muy alarmante. Entonces quería ver cómo la podríamos explicar respecto a lo que puede venir más adelante, ¿no? Y si la gente, por ejemplo, ante una mala noticia, toma reacciones como inmediata, mejor me cambio de fondo o eso no. O me cambio de FP. Claro, o eso es mejor mantenerse esta prudencia. Hay que tener prudencia, porque si bien una caída del 10 % en el valor de los fondos es un número importante, este diría hasta contenido. Cuando miramos las variaciones históricas en momentos de crisis, momentos de guerra, en los mercados de capitales, sobre todo en los mercados de acciones, se pueden llegar a ver variaciones mucho más grandes, de 30%, 35%, las caídas que hubo con la crisis financiera en el 2008, las caídas que hubo también con la pandemia, entonces una caída de 10%, pero que mayormente está explicado no solo por la caída de las bolsas globales y la mayor incertidumbre en la economía, sino sobre todo por la desvalorización del peso que se produjo en marzo y que ya se está recuperando. Pero volviendo al impacto total, ya sea por caída de los valores de los activos financieros o por el efecto tipo de cambio, 10 % es grande, pero sigue siendo dentro de lo que uno puede esperar en una inversión, sobre todo si está en alguno de los multifondos con muchas acciones, es algo que uno tiene que desarrollar el estómago para soportar esto. Nota. Tiene una implicancia en flujo de fondos inmediata, por lo menos no para todos los que todavía estamos acumulando fondos, ahorrando y no teniendo que retirar fondos y vivir de eso. Entonces hay que tener paciencia, hay que esperar. Yo no haría ningún cambio, por lo menos yo en mis inversiones no hice cambios, estoy esperando, pero también ahí ya empieza a jugar qué es lo que espera cada uno del futuro. Ahí ninguno tenemos una bola de cristal. Por supuesto, quienes creen que la guerra va a ir para largo, que vamos a tener muchos de estos episodios de calentamiento de la guerra y luego algunos días de paz mientras se negocia y no se llegan acuerdos y vuelve la guerra. Si uno cree que esto va a seguir, bueno, va a volver a haber un impacto negativo en la economía y eso también se va a trasladar a menores valores de activos y caídas, con lo cual lo mejor es moverse a un fondo que tenga menos renta variable y más renta fija. Para quienes todavía creen que a lo largo del año no va a durar más de algunas semanas más y que no va a llegar al año, paciencia y lo que se cayó en marzo, bueno, ya estamos viendo en abril algunas recuperaciones importantes, con lo cual ya se recuperó la mayor parte de ese 10 % que se cayó en marzo. Obviamente todavía con altísima volatilidad. Si esta tregua que tenemos ahora no se mantiene, obviamente todo lo que se recupera en abril se va a perder y vamos a volver a tener caídas del 10 % o algo mayores hasta que tengamos una solución definitiva en el Golfo, ¿no? Estamos con Francisco Díaz, director de la Escuela de Negocios de la Universidad Mayor. Francisco, precisamente de eso te iba a hablar de la volatilidad que tiene la situación económica hoy en día y las distintas cifras, ¿no? Porque uno podría decir, claro, ya, fue una primera baja del 10 % cuando esto comenzó, cuando es la escalada inicial. Hoy día tú dices, ya hay algunas señales de recuperación. Si esto se mantiene a largo plazo o si esto se mantiene a mediano o corto plazo, ¿va a ir dependiendo de esas treguas leves que se hagan, de las políticas o la incorporación a lo mejor de un nuevo actor dentro del conflicto? ¿O básicamente uno piensa, hay un primer gran bajón y después la cosa se mantiene más o menos estable hasta que haya, no sé, un cese definitivo o se vuelva esto un poco más ágil? Es muy difícil. Creo que lo que podemos tener por seguro es que vamos a vivir con mayor volatilidad de la que hemos tenido históricamente. Trump tiene un comportamiento muy errático, muy caprichoso, no hace jugadas pensando en el largo plazo y además también él ya ha confirmado que Estados Unidos va a dejar de cumplir el rol que asumió luego de la Segunda Guerra Mundial de ser el gran estabilizador de la economía internacional, o por lo menos la economía internacional que está integrada, ¿no? Con las normas de comercio internacional occidentales y globales. Entonces, si va a dejar de cumplir este error de ser el gran estabilizador de geopolítica y sobre todo estabilizador económico, vamos a tener más volatilidad. En algún momento la guerra llegará a un momento más estable porque si no, el gran riesgo que vivimos es tener un colapso muy grave en la economía internacional. Las presiones de todos los países de Estados Unidos para poner paños fríos sobre esta guerra ha sido muy grande en las últimas semanas y debería creo que el mensaje del resto del mundo haber sido claro y cambiar su posición tan dura y tan belicosa. Pero bueno, iremos viendo. Si se arregla lo del Golfo, igualmente volverá a la carga o con algún otro tema, con más problemas de tarifas o volverá con Groenlandia o volverá a algún conflicto con China. Creo que va a seguir comportándose de la forma que se ha comportado hasta ahora, a menos que las elecciones de noviembre lo pongan en una nueva situación política interna donde no tenga tantos grados de libertad. Pero lo más probable es que van a ser... Vamos a tener que seguir aguantando mucha volatilidad por los próximos dos años, por lo menos hasta que termine la administración actual del presidente Trump y veremos a futuro qué pasa en Estados Unidos. Claro, y en ese sentido, Francisco, ¿estamos en un momento más bien de observación de la situación, más que de urgencia, más que de alarma? No nos queda otra, no tenemos la capacidad de influenciar en tremendo conflicto, pero bueno, otras naciones con más influencia geopolítica están influenciando, entonces lo único que nos queda es observar y tratar de anticipar y de protegernos, tanto en lo que sean nuestros ahorros, ahorros de pensiones, otro tipo de ahorros, pero sobre todo también en lo que es actividad económica y costos de la ganasta básica y prepararnos también para las volatilidades que todavía vamos a tener con los costos de combustibles y otros costos internos. Francisco, de hecho, estaba pensando que, bueno, obviamente veníamos del efecto de una pandemia y todo, pero el año 2022, en agosto, tuvimos la inflación más alta, con un 14 .1%, y había comenzado la invasión en Ucrania en febrero de ese año, y muchos de los factores económicos tenían que ver con lo que estaba pasando internacionalmente. Tú nos estás explicando que el escenario ahora hay que irlo observando para proyectar. Uno piensa, claro, los fondos de FP manejan las inversiones que hacen en el extranjero, pero ¿qué pasa con la realidad económica nacional y cómo puede afectar también nuestro bolsillo? No sé si directamente solo los fondos de pensiones o qué puede pasar. Bueno, lo estábamos viendo recién con la canasta básica, ¿no? Sí, va a afectar a ambos, ¿no? Los ahorros en los fondos de pensiones, como te decía, podemos tener bastante paciencia, son inversiones a largo plazo. Con la canasta hay que tener ahí más cuidado porque nos va a afectar, ya, digamos, afecta constantemente. Sí, te estábamos escuchando, sí, es que además estábamos pensando que subió la UEFE, se supone que iba a superar cifras importantes este mes, que además cuando pasó lo de los retiros de los fondos de pensiones también se movía. Lo digo básicamente como para que la gente en la casa entienda que no solo depende nuestra economía de lo que pasa internacionalmente, también de las políticas que se determinen aquí de manera interna, ¿no? Bueno, por algo la decisión del incremento en el precio de los combustibles tuvo que ver con una medida que se determinó desde aquí, por ejemplo. ¿Sí? Ahí lo perdimos, parece. Sí, perdimos la comunicación con Francisco Díaz, director de la Escuela de Negocios de la Universidad Mayor, pero interesante esta mirada para ir entendiendo que distintos factores que afectan a nuestro bolsillo se van viendo determinados, bueno, por decisiones políticas, por la situación económica de acá, pero también con lo que pasa internacionalmente. Claro, y uno podrá decir, bueno, ¿y qué tiene que ver? Bueno, evidentemente tiene que ver porque son los mercados en general, porque recordemos que buena parte de lo que tiene que ver con nuestros fondos están incluidos en esta especie de transacciones, ¿no? Pero también respecto a esta mirada media observante a la distancia, no nos queda otra, pero también porque no hay una estampida de pronto de la gente y esas veces de la arma. Que de pronto hay... Un poco ir a la calma. Eso me refería, un poquito más a la calma respecto a números que cuando aparecen así aparecen como muy alarmantes, pero el mismo Francisco decía que buena parte de ese 10%, por ejemplo, se tendió a estabilizar en el siguiente mes, ¿no? También hay que ver, y con lo complicado que es, con autoridades, sobre todo a nivel internacional, que toman medidas que a veces son más bien impetuosas, ¿no? O actividades medias... o respuestas más bien impetuosas, súper difíciles de predecir. Estábamos hablando de eso, Francisco, deteniéndolo un poco y retomando el contacto contigo, lo que tú estabas diciendo, ¿no? Cómo esta mirada internacional se une también con, obviamente, las vicisitudes a nivel local, digamos. Estamos todos hablando más o menos desde el mismo foco. Sí, sí, el shock causante es el mismo, pero las urgencias son diferentes, ¿no? Los ahorros que tenemos en las AFPs son de largo plazo, hay mucho tiempo para recuperarse, pero el impacto en el bolsillo, en los costos, es inmediato, lo estamos ya sufriendo hace unas cuantas semanas. Y ahí es donde también el alivio que se pueda... Si se confirma, ¿no?, este alivio por ahora temporario con esta tregua, es donde vamos a poder respirar más tranquilos a futuro, que no habría nuevas alzas de combustibles, y si hay una caída tan fuerte del petróleo como la que vimos hoy y eso se mantiene, también vamos a tener una caída... fuerte de los combustibles en pocas semanas y vamos a poder volver a tomar aire ahí y también estar más tranquilos que los impactos en el resto de la economía con otros costos van a ser mucho más alcotados de lo que estábamos previendo dos días atrás. O sea que ya hemos entendido más o menos el escenario llamado a la calma, las proyecciones que tampoco podemos dar a largo plazo. ¿Qué podría pasar con otros indicadores como mencionábamos recién la UEF o el precio del dólar, por ejemplo, Francisco? La UEF va a seguir aumentando porque por el aumento de inflación durante marzo y en abril también va a ser intenso, así que lamentablemente ahí vamos a ver todavía aumentos y eso también a su vez la UEF repercute a futuro. Somos una economía, por un lado, muy protegida contra la inflación, pero también muy indexada, con lo cual cuando tenemos un shock como este de los combustibles, por más que baje el precio del petróleo, a través de los mecanismos de indexación se proyecta hacia futuro algún tiempo. Entonces ahí vamos a tener todavía algunos aumentos, pero si esta tregua se mantiene ya para mayo, junio, podemos ver un alivio y podemos estar hacia fines de año más optimistas con alzas que no lleguen al 5%, que estén muy lejos del 5%. Si se mantuviera, si volviera el conflicto y volvieran a subir los precios, ahí estamos más complicados. Y como está funcionando ahora el MEPCO, tanto las alzas como las bajas deberían actuar más rápido, entonces si se mantiene la tregua vamos a ver una caída más rápida de los combustibles y por eso podríamos tener más esperanzas que para mayo, junio, no veríamos impactos en otros precios tan importantes. Ya, a tener calma entonces, aquí la idea no es entrar en pánico, sino que informarse, estar revisando y de alguna manera también ponerse más considerados con los gastos, ¿no? Porque a veces el gasto hormiga, lo hemos aprendido tanto, puede ser un gasto súper alto, y si no nos damos cuenta y no nos controlamos, si hay cosas en las que podemos empezar a ahorrar, bienvenido sea, el ahorro siempre es un ideal en el presupuesto de cualquier familia y no se puede, en la gran mayoría, entonces empezar a apretarse un poquito el cinturón, pero tampoco entrar ahí en el pánico inmediato porque hay que ir observando lo que sucede. Queremos darte las gracias por compartir con nosotros esta mirada a Francisco Díaz, director de la Escuela de Negocios de la Universidad Mayor. Muchas gracias, Sandra, muchas gracias por llamarnos, muchas gracias, Cristian. Un abrazo grande a todos los ciudadanos. Igual, gracias. Que estén muy bien, abrazo.